中國經濟在過去幾十年間取得了舉世矚目的增長成果，在此過程中也極大地推動了世界海運市場的發展。中國經濟目前正經歷轉型，其引發的變化對航運市場、船東、船舶融資銀行及租賃企業、航運業投資者的戰略決策具有極其重要的影響。Marsoft團隊透過分享對中國海運市場一年來的變化及其影響的見解，希望能夠協助行業前瞻未來。
海運板塊迎來反彈
過去一年來，乾散貨市場如獲新生，貨櫃船市場也自韓進集團破產危機後反彈。市場近期良好表現源於中國進口需求在2017年上半年的迅猛增長。我們分析了五大主要海運板塊近兩年來的貿易量增長情況，以顯示市場復甦的規模和範圍（參見下表）。2016年上半年至2017年上半年，中國在乾散貨、液化天然氣、貨櫃市場的進口量增長速度是之前同期增速的兩倍，在原油及成品油市場的進口增速也保持了可觀的雙位數增長。
中國2030年發展路線圖
世界銀行與中國國務院發展研究中心在2012年發布了標題為《中國2030年》的關於中國經濟發展路線的參考報告，預測了中國經濟從以基礎設施建設、投資為重心，逐步轉型為以消費為重心的發展途徑。我們在過去幾年間已經感受到這一轉型的順利進展，而中國結構性改革進程也隨著不斷變化的世界經濟形勢經歷著調整。
世行與國務院的報告強調了中國經濟劇烈轉型對經濟增長模式的影響，預期服務業與消費將遠超基礎設施建設與製造業，對經濟增長起到主要推動作用。我們圖1中運用了該報告預測的中國至2030年的經濟增長速度，導入了基建、製造業對中國經濟增長貢獻減弱的預期，並得出了相應的服務業增長速度預測。
堅定推進綠色發展
中國經濟的高速發展，對環境保護提出了相應挑戰。近年以來，中國各地區、各部門，不斷貫徹落實新發展理念，紮實推進環境保護工作。中國在大氣污染防治等方面的政策制定，對航運業也產生了直接影響。為推進綠色航運發展和船舶節能減排，減少船舶在重點區域的大氣污染物排放，交通運輸部在2016年上半年發布了《珠三角、長三角、環渤海（京津冀）水域船舶排放控制區實施方案》。方案要求，自2019年起，船舶在排放控制區內應使用硫含量≤0.5%m/m的燃油，至2019年年末，評估是否要求船舶使用硫含量≤0.1%m/m的燃油。這一方案實施後，預期將使排放控制區內硫化物、顆粒物在2020年的排放量較2015年分別下降65%和30%。
習近平主席在2016年指出，要讓老百姓切實感受到經濟發展帶來的實實在在的環境效益。讓中華大地天更藍、山更綠、空氣更清潔的發展目標，得來不會容易，也會產生相應的經濟成本。航運業將在減少環境污染方面發揮重要作用，我們也相信航運業可能以更低的成本實現防污治污的目標。
中產消費驅動貿易增長
據美國智庫布魯金斯學會估計，城鎮化和經濟增長將在2015年至2022年間令中國中產階級人口新增3.5億人，同期中產階級消費支出增加超過21000億人民幣。圖2顯示了中國、亞洲其他地區及世界其他地區中產階級人口及消費支出增長的預測。
新興中產階級的購買力將成為全球經濟增長的主要動力。我們預期，中國「一帶一路」倡議的實施將推進其鄰國的經濟增長及中產階級消費，如巴基斯坦等國家對大宗商品的需求將穩步提高，並將進口更多的石油與天然氣為城市照明提供電力，進口更多鐵礦石為住房和交通運輸網絡提供建設材料，為油輪、液化天然氣船、散貨船市場提供新的增長動力。中國也將越來越多地進口成品：來自美國的農產品，來自歐洲的醫療器械，或是來自亞洲周邊國家的服裝與電子產品，將更多地出現在中國中產階級的生活中，也將帶動中國貨櫃進口貿易的增長。
經濟轉型過程中的新增長點
中國經濟轉向增速減慢、節能發展的發展路徑，將對航運業的需求面產生深遠影響。中國鋼鐵等行業面臨產能過剩、需求見頂的問題，世界散貨船市場的進一步增長將愈加依賴中國之外的亮點。在能源領域，天然氣、石油氣以及可再生能源的增長將以煤炭消費的下降為代價。在貨櫃船市場方面，市場的焦點將逐漸從中國出口轉向中國進口。
天然氣進口增勢迅猛
在中國提高發電量並同時減少污染排放的努力中，透過海運及輸氣管道進口的天然氣發揮了關鍵作用。天然氣能源佔中國總發電量的比例，將在2020年達到10%，在2030年將超出目前比例一倍，達到15%。天然氣再液化在2025年的產能預計將較目前水平翻一番。我們預期從2016年到2021年，中國天然氣進口將保持20%的年增速。
美國海灣地區的廉價液化天然氣將成為中國進口需求增長的最大來源。中國在2016年從美國進口的天然氣量少於25萬噸，而到2021年，自美國海灣地區經由巴拿馬運河出口至中國的天然氣量預期將超過1900萬噸。美國至中國的運輸路線將成為運輸量最高的天然氣貿易路線之一，比肩澳大利亞至日本及中國的出口量。
液化石油氣進口量將繼續增長
由於液化石油氣作為塑膠原料的需求大幅增加，中國石油氣進口在近期獲得大幅增長。河北海偉石化等重點項目在2017年的建成投產，標誌著中國對化工原料項目的大規模投資，以及液化石油氣進口的高速增長階段（如2015至2016年間高達60%的增長）都將告一段落。居民以及商業用途對液化石油氣的需求將在未來的市場中成為更重要的驅動因素，並有助於中國進一步推進以氣代煤、污染防治工作。我們預測未來五年中國的液化石油氣進口需求年增長率達約6%。
原油及成品油進口增速放緩
中國石油消費近期增長相對緩慢（約為國內生產總值增速的一半）。同時考慮到能耗效率的提高，特別是汽車行業節能技術的進步，我們對中國石油消費的增速預期有所下調。不過與此同時，中國石油產量將逐漸下降——透過頁岩氣技術大幅提高中國國內石油產量的目標，或許可謂「革命成功，尚需時日」。綜合考慮供需雙方面因素，我們預期中國石油進口增長速度將略微超過消費增長。
中國的石油庫存將是影響市場的重要因素。據國際能源署估計，中國三期戰略石油儲備建設計畫的第二階段於2017年初完成。第三期工程的規模仍有變數，但可能超過一期和二期工程的總量。戰略石油儲備增長佔中國2016年至2017年石油進口增長的一半左右，其對油輪市場的重要程度顯而易見。
中國石油消費增長與國內石油產量下滑之間的差距是預測進口需求的最佳指標。參照這個標準，我們估計未來五年中國石油進口年增長率約為4%。不過，如果中國戰略石油儲備第三期建設進展加速，我們對中國石油進口增速的短期預測可實現翻番。
乾散貨市場增長前景趨於平緩
鐵礦石、焦炭、動力煤佔中國乾散貨進口量的75%左右，而這三大宗商品的進口量增長將呈平緩或負增長態勢。這一發展趨勢，受中國去除過剩產能、淘汰落後產能、實施清潔生產技術改造、推進能源結構優化調整等政策直接影響。我們預期在未來五年，中國鋼鐵產量將見頂（且使用回收鋼材的電弧爐煉鋼產量將在鋼鐵產量中實現更大佔比），煤炭消費量佔能源消費總量的比例也將根據國家規劃有所下降。基於這些基本面因素，我們預計中國的乾散貨進口量在自2000年以來經歷13%的年增長漲幅之後，在未來五年將只保持年1%的增長水平。
這一低增長預期，與2017年迄今為止乾散貨市場9%的同比增長形成鮮明對比，並提出了一個值得探討的問題：是我們對中國經濟根本轉型、能源結構變化的分析存在缺陷，還是其他特殊原因造成了市場近期的異常變化？我們的分析表明，特殊原因，特別是2017年上半年中國鐵礦石庫存的大量增長，能夠為近期超預期增長提供主要解釋。隨著中國鐵礦石庫存增量放緩，抑或在下半年出現負增長時，乾散貨市場強勁的貿易增長可能會消失。
貨櫃貿易增速將超國內生產總值增速
在1995至2015年間，中國貨櫃貿易進口年增長率為12%，與同期國內生產總值年增速的1.2倍。但在過去兩年，儘管中國經濟增長仍然相對強勁，貨櫃貿易進口年增長量僅為4%，與同期國內生產總值年增速的倍數比為0.6。
2017年以來，中國貨櫃貿易進口量已有反彈。Marsoft的分析顯示，隨著中國經濟受消費拉動增強，貨櫃貿易增勢將反超國內生產總值增速。中國的貨櫃出口貿易在當下是班輪市場的最主要驅動因素，而今後支持貨櫃市場需求的關鍵因素將轉變為中國的貨櫃進口貿易。我們認為，這一變化對班輪公司、貨櫃船船東的戰略決策至關重要。在不久的將來，滿載高端消費品從歐美駛向中國的貨櫃船數量，或將遠超滿載玩具及平板電視從中國駛向歐美的船隊數量。
規模效應增強企業盈利能力
中國政府在近年來不斷出台政策，支持「老經濟」中的行業實現重組整合，幫助「新經濟」領域企業加入全球市場競爭。中遠海運是貫徹實施國家支持央企戰略整合的典範企業，在2016年完成了整合，鞏固了公司在三大船型運輸領域的世界領先地位。我們對市場的分析顯示液化天然氣、液化石油氣市場將是引領航運市場未來增長的亮點，而中遠海運在這兩個市場尚有較大的增長潛力。
根據中遠海運能源2016年年報，截至2016年底，中遠海運能源在建液化天然氣船舶25艘，預計全部新造船於2020年底前交付使用。中遠海運在液化天然氣船市場透過新造船項目實現有機增長，在液化石油氣市場方面，併購或能為公司提供更具成本效益的增長方案。
海運行業應對全球減排
根據國際能源署的資料，空氣污染每年在全世界範圍內奪去650萬人的生命。海運行業的硫氧化物排放與氮氧化物排放分別佔世界總排放量的13%和15%。隨著海運行業貫徹實施更加嚴格的硫氧化物、氮氧化物排放標準，世界人民的生命安全將得到更好的保障。
海運業將如何為中國經濟的綠色發展做出貢獻？為滿足國際海事組織提出的防污目標，中國航運企業須在安裝船舶尾氣處理系統與使用超低硫燃油二者之間做出選擇，這兩種選擇孰更具有成本優勢？Marsoft的分析顯示，若在一艘每天耗油50噸的船舶上安裝船舶尾氣處理系統，該投資可在2年內收回成本，並在5年內實現470萬美元的油耗成本節省。我們的觀點與國際能源署的結論一致：在船舶上安裝尾氣處理系統所需的投資，比改造煉油廠以擴張超低硫燃油產能，更具有成本優勢。
中國政府近年來將發展的重心由增長速度轉移到增長質量。即將舉行的第十九次全國代表大會，將決定中國未來若干年的發展藍圖，也將改變世界未來若干年的發展軌跡。我們預期，中國以增長質量為中心的發展理念將在大會上得到進一步的支持與鞏固。船東、船舶融資銀行、海運業投資者惟有充分適應中國的新型增長戰略，積極應對中國市場提出的新的風險與挑戰，方能充分利用中國逐步晉升為高國民收入國家的歷史機遇，成為經濟、行業、企業發展中的贏家。《中國遠洋海運》2017年第8期
